世界熱消息：匯率異動，A股小心
周五收盤之后，匯率的異動，牽動人心。
本文執(zhí)筆之時(shí)，是周五晚上8點(diǎn)50的樣子，下圖是美元/人民幣匯率的日內(nèi)走勢，下圖藍(lán)色箭頭，正是下午3點(diǎn)后的一波拉升。
在日K線圖上可以看到，人民幣在去年10月末開始了一波升值行情(?到?)，但這波升值在1月中止步，隨后進(jìn)入回調(diào)(?至?)，周五的這根還未完結(jié)的K線，是一根幅度不小的大陽線。
(相關(guān)資料圖)
為什么人民幣匯率重要？
老股民都知道，中美匯率的變動，將很大程度上決定資金流的進(jìn)出，對A股構(gòu)成支撐或壓力。
下圖是美元/人民幣匯率(彩色)和國證A指(藍(lán)色)的近期對比圖，可以看到這兩者呈現(xiàn)了一個(gè)并不算精致但一目了然的鏡像關(guān)系——在這樣的鏡像關(guān)系下，當(dāng)近期美元持續(xù)升值，甚至加速升值之下，連漲之后盤整中的A股，自然要讓人多擔(dān)心一些。
更讓人擔(dān)心的，則是背后的10年期美債收益率漲跌，這是決定全球無風(fēng)險(xiǎn)利率的核心指標(biāo)。
從下圖可以看到，10年期美債收益率在本月從3.4厘之下，一路上行到逼近4厘的為止。
10年期美債收益率的背后，則是鷹派的重新崛起。
依然是CME聯(lián)邦基金利率期權(quán)的預(yù)測數(shù)據(jù)，請注意下面的紅箭頭，大幅加息的市場預(yù)期從一周前的18.1%上升至27%。
不得不說，近期美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，的確強(qiáng)勁。最新的數(shù)據(jù)就是2月23日發(fā)布的美國上周初請失業(yè)金人數(shù)，為19.2萬人，預(yù)估為20萬人，前值為19.4萬人。
在這樣的市場環(huán)境下，A股本周沖高回落，還能保持上漲，其實(shí)也算不錯(cuò)了。
具體來看，中小盤股相對強(qiáng)勢，中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)表現(xiàn)還不錯(cuò)，滬深300指數(shù)就相對弱一些了。
不過也不奇怪，滬深300指數(shù)中的“核心資產(chǎn)”們，本來就是無風(fēng)險(xiǎn)利率敏感的品種，遇上10年期美債收益率飆升，自然不利。
根據(jù)“三五十輪動”（關(guān)于“三五十輪動”的具體思路和回測數(shù)據(jù)，可參閱《
Earl 二八輪動還好嗎？優(yōu)化的三個(gè)新方向
》。由于目前處于估值低位，所以我實(shí)際操作中僅使用3周和4周輪動，不引入擇時(shí)機(jī)制），下周依然將繼續(xù)100%中證1000指數(shù)。
雖然A股受到美債的壓力，但也有著自己的主線。
本周煤炭鋼鐵基建家用電器這些拉動內(nèi)需的品類，還是頗為強(qiáng)勢的。
行業(yè)動量模型（關(guān)于行業(yè)動量模型的具體用法，可參見舊文《
行業(yè)輪動全新升級，過去 2 年年化 38%
》）在沉寂了許久之后，終于有了一次小小的報(bào)復(fù)性反彈，上周關(guān)注的三個(gè)行業(yè)平均上周3.49%，相比19個(gè)行業(yè)1.47%的平均漲幅，超額收益2.02個(gè)百分點(diǎn)。
從下圖的累計(jì)超額收益走勢也能看出，在持續(xù)回吐超額收益之后，終于也小小的反彈了一波。至于行業(yè)動量的超額能否持續(xù)反彈，只有拭目以待了。
細(xì)看近期的熱點(diǎn)行業(yè)，中證煤炭的走勢挺有意思，第一波反彈RSI受阻于60點(diǎn)，然后回落至40點(diǎn)獲得支撐，開始這第二波，這是一個(gè)放標(biāo)準(zhǔn)的上升預(yù)備形態(tài)，就看接下來是否能突破70點(diǎn)了。
其實(shí)煤炭行業(yè)本就有一定的反彈趨勢了，而內(nèi)蒙古的礦難，被認(rèn)為將引發(fā)安監(jiān)工作升級，供應(yīng)趨緊，這自然讓煤炭有了支撐。
其實(shí)相比煤炭，鋼鐵的走勢更強(qiáng)勢一些。此前的紅框處，RSI已經(jīng)到了80點(diǎn)，本周不過延續(xù)上升。
除了鋼鐵煤炭，本周基建、建材、家電這些“大基建”也走得不錯(cuò)，顯然市場對于投資拉動經(jīng)濟(jì)，還是充滿期待。相比之下，房地產(chǎn)本周漲幅很一般，這是一個(gè)有趣的趨勢。
周五晚上，央行和銀保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于金融支持住房租賃市場發(fā)展的意見（征求意見稿）》，雖然只是“征求意見稿”，但其實(shí)大趨勢很明了了。
這段摘要，不妨細(xì)品：
住房租賃企業(yè)經(jīng)營自有產(chǎn)權(quán)長期租賃住房的，住房租賃經(jīng)營性貸款的期限最長不超過20年，貸款額度原則上不超過物業(yè)評估價(jià)值的80%，可用于置換物業(yè)前期開發(fā)建設(shè)貸款。住房租賃企業(yè)依法合規(guī)改造工業(yè)廠房、商業(yè)辦公用房、城中村等形成的非自有產(chǎn)權(quán)租賃住房，經(jīng)營性貸款的期限最長不超過5年，貸款額度原則上不超過貸款期限內(nèi)應(yīng)收租金總額的70%。
房地產(chǎn)行業(yè)要獲得銀行系統(tǒng)的金融支撐不難，前提就是房子用于“經(jīng)營性租賃”，只能租不能賣。這意味著房地產(chǎn)行業(yè)只有變成一個(gè)細(xì)水長流的重資產(chǎn)+服務(wù)性行業(yè)，必須告別原本的高杠桿一錘子買賣，才能獲得亟需的資金，這是“房住不炒”頂層設(shè)計(jì)決定的。
這樣的格局，意味著造房子、出租房子需要的建材、家電、鋼筋水泥都依然需要，唯獨(dú)賣房子不好過。
匯率異動之后，A股何去何從？
某種程度上，這是一個(gè)要看美國經(jīng)濟(jì)、看美債、看美匯的大問題，所以唯有一個(gè)個(gè)數(shù)據(jù)看過去，并憧憬部分內(nèi)需領(lǐng)域能有自己的獨(dú)立行情。
